一般认为，上市公司实控人的股权质押比例超过60%就有风险了。

不过，这只是个建议的参考值，既没有法律的硬性规定，也没有机制上的保障，现实中的质押率完全取决于金融机构的心情。

金融机构有多大胆，实控人就有多大产。

这是上市公司加加食品三个实控人的股权质押情况。

杨振是加加食品创始人，肖赛平是其配偶，杨子江是两人的儿子，湖南卓越投资是三人共同持股的公司，合计持股42.29%，几乎一股不剩，整体全质押了。

更出人意料的是，如今还全部爆仓了。

以平仓线价格计算，三个实控人欠债19.6亿元，而如今加加食品股价已远低于绝大多数平仓线，三人即使把公司全卖了也不够还。

当前对应市值仅剩9.7亿，10个亿的差额，可把几家作为质权人的信托公司、证券公司们坑苦了。

按理说，质押的股票达到平仓线金融机构是可以自由处置的，直接往二级市场一卖或者协议转让就可以变现，自己不会遭受什么损失。

不过，平仓的操作只限于正常情况下，如果法院在达到平仓线之前就把质押的股权先冻结了，那金融机构就没办法了。

好巧不巧，杨振家族的股权就被法院冻结了，最新公告显示，不仅冻结，还轮候，债主们都排着队呢。

1

质押这个事情，其实就像拍手，一个巴掌是拍不响的，欠债不还的固然可恶，但放开胆子借钱的金融机构也有不可推卸的责任。

60%的质押比例是《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》里建议的，如果金融机构能敬畏这个数字，同样的条件下，至少已免去了40%的损失。

而剩下的60%，但凡在监管上多下点功夫，也不是不可避免，说到底，根本原因还是在于责任心的缺失。

而提起金融机构的责任，不免让人想起银行与烂尾楼。

只要一遇到烂尾楼，我们总是把房地产老板骂得狗血淋头，说他把钱挪走了，坑了所有的买房人。

但换个角度想一想，首付的钱买房人给了，按揭的钱银行那边出了，这些建房的钱不是应该放在监管账户中用以保障交房吗。

就像买房人申请公积金偿还房贷的时候，钱也是直接打入了银行还款的专用账户，买房人也不可能挪作他用。

如果对于房老板的建房款也尽到了这种监管职责，甭管房老板怎么跑，钱都在那里，哪还会有烂尾楼之说。

回到加加食品实控人杨振家族的质押爆仓，某种程度上来说，就是金融机构自己酿下的苦果，只能默默承受。

2

加加酱油的出圈并不是因为酱油，如今酱油瓶盖内的那个拉环设计，据说就是杨振先搞出来的。

估计是没申请发明专利，否则，都不用卖酱油，就这一个瓶盖就够吃的了。

因为率先使用了时髦而适用的瓶盖设计，加加酱油一开始的出身就高人一等，别人卖两块一瓶，他卖到6块。

据了解，百望股份拟全球发售926.20万股股份，其中香港发售股份92.62万股，国际发售股份833.58万股，另有138.93万股超额配股权。招股日期为6月28日至7月4日，最高发售价40.00港元。

从业绩面来看，过去三年，慧翰股份营收与净利润表现不错，不过公司依赖前五大客户尤其是第一大客户上汽集团的风险问题突出。此外，与南方贝尔股权转让、多起诉讼问题，也让慧翰股份的IPO之路蒙上一层阴影。

嫌贵？没关系，广告走一波。

先在湖南本地铺开宣传，然后又上央视当“标王”，拉环瓶盖出名了，加加酱油也就出名了，价格也就逐渐被人接受了。

但瓶盖这东西最多只是占个先手，很快大家都有了之后，加加酱油的高贵出身也就被拉下来了，说到底，瓶子里的酱油才是根本。

而加加食品2012年上市之后，杨振却没能把心思好好的放在酱油上。

如果细细查询质押信息会发现，杨振家族股权质押的起始时间集中于2014-2017年，也就是杨振乱花钱的那几年。

先是向产业链上游扩张失败，然后是尝试电商失败，最后竟然花40多亿去收购一家远洋捕捞公司，结果也失败了。

正是这些失败，构成了杨振家族现在的巨债。

2018年起，杨振家族股权就已经开始被法院冻结，这意味着法院对杨振家族的讨账已经持续6年了，老赖就是这么养成的。

3

杨振倒也认账，不怪天，不怪地，只怪自己。

“企业上市后发展缓慢，主要是因为2013年以来我个人投资套进去了，然后恶性循环，不断地搞投资，没有聚焦主业，所以错过了发展时机，这个我责无旁贷。”

如其所说，加加食品确实被他搞砸了。

加加食品上市的2012年营收是16亿，而上市之后几无增长，最高也就短暂触到了20亿，然后又回到16亿，2023年更是缩减到14亿。

相同的时间跨度里，同行海天味业却抓住了发展的机遇，2012年营收71亿，2023年营收飙升到245亿。

其实，规模小点也能够忍受，但忍不了的是，加加食品亏钱了，2021年-2023年三年连续亏损，累亏3.5亿，2024年上半年继续亏损2900万。

唯一的庆幸是，加加食品本身没什么外债，资产负债率20%，有息负债主要只是1.8亿的短期借款，账上有两个多亿的现金足以覆盖。

也就是说，只要换个靠谱的老板，加加食品还是有希望重整旧山河的。

杨振家族控制的卓越投资作为控股股东已经被申请破产审查了，要是中国有个人破产制度，估计一家三口也都一起被申请破产了。

他们破产，债主们可能损失惨重，但却可以让加加食品得到解脱。

加加食品的3万股民天眼查配资平台，正翘首以待那个身披金甲、踏着七彩祥云的“盖世英雄”。

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